國電647項目出讓定向五大電力集團
除了五大電力集團，其它企業(yè)將不被允許參與647項目競標。647項目是中國電監會(huì )牽頭剛剛啟動(dòng)的647萬(wàn)千瓦發(fā)電資產(chǎn)出售變現項目的簡(jiǎn)稱(chēng)。 這五大電力集團是華能集團、大唐集團、國電集團、華電集團和中國電力投資集團（下稱(chēng)五大發(fā)電集團）。它們將以協(xié)議轉讓的方式除了五大電力集團，其它企業(yè)將不被允許參與“647項目”競標。647項目是中國電監會(huì )牽頭剛剛啟動(dòng)的647萬(wàn)千瓦發(fā)電資產(chǎn)出售變現項目的簡(jiǎn)稱(chēng)。

　　這五大電力集團是華能集團、大唐集團、國電集團、華電集團和中國電力投資集團（下稱(chēng)五大發(fā)電集團）。它們將以協(xié)議轉讓的方式獲得上述電力資產(chǎn)，成交價(jià)可能稍高于凈資產(chǎn)。

　　在5月30日完成的另一批920萬(wàn)千瓦發(fā)電資產(chǎn)變現（簡(jiǎn)稱(chēng)920項目）中，成交價(jià)187億元，高出賬面凈資產(chǎn)56%。這部分資產(chǎn)引入了多個(gè)投資者進(jìn)行競爭，地方和外資電力企業(yè)獲得了50%以上的發(fā)電資產(chǎn)。

　　據稱(chēng)，較之920項目，647項目質(zhì)地更優(yōu)。

　　定向協(xié)議出讓

　　5月30日，國家電力體制改革工作小組（下稱(chēng)電改工作小組）辦公室副主任、電監會(huì )政策法規部主任王強表示，電改工作小組日前做出決定，647萬(wàn)千瓦發(fā)電資產(chǎn)將主要面向五大發(fā)電集團，以協(xié)議轉讓的方式出售。這部分資產(chǎn)是2002年電力行業(yè) “廠(chǎng)網(wǎng)分開(kāi)”時(shí)暫留國家電網(wǎng)公司。這個(gè)項目預計8月底前完成，變現資金將用于補充電網(wǎng)建設資本金及支付部分改革成本。

　　王強是在電改工作小組、電監會(huì )主辦的“920萬(wàn)千瓦發(fā)電資產(chǎn)部分股權轉讓協(xié)議簽字儀式”上作上述表示的。簽字儀式上，國電集團、華潤電力、山西國際電力等中標企業(yè)與國家電網(wǎng)公司簽訂協(xié)議，受讓后者代持的920萬(wàn)千瓦發(fā)電資產(chǎn)。歷時(shí)將近4年的920萬(wàn)千瓦發(fā)電資產(chǎn)變現工作基本完成。

　　920萬(wàn)千瓦發(fā)電資產(chǎn)也是2002年電力體制改革時(shí)留在國家電網(wǎng)公司的資產(chǎn)。截至2006年6月30日，實(shí)際對應的裝機容量為1081萬(wàn)千瓦，賬面凈資產(chǎn)約119億元，變現后的資金用于支付電網(wǎng)企業(yè)主輔分離所需的成本。

　　國家電監會(huì )牽頭推進(jìn)的920項目取得了總售價(jià)187億元的佳績(jì)，而且開(kāi)創(chuàng )了大規模處置國有資產(chǎn)的全新方式——“多輪篩選、競價(jià)談判”。這種方式以實(shí)現資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值為核心目標，兼顧處理歷史遺留問(wèn)題，通過(guò)引入多個(gè)投資者參與競價(jià)來(lái)出售股權。

　　在920項目落槌之際啟動(dòng)的647項目，電改工作小組決定采用協(xié)議轉讓的非市場(chǎng)化方式出售，并且主要面向五大發(fā)電集團。

　　這一方案引發(fā)了外資、民營(yíng)和地方電力企業(yè)的爭議。

　　“如果國家給機會(huì )，我們一定會(huì )競標647項目。”已在920項目中獲得104萬(wàn)千瓦發(fā)電資產(chǎn)的山西國際電力集團一位高層告訴本報，如果647項目采用市場(chǎng)化的操作方式，定能吸引更多的投資者競標，并獲得比920項目更高的溢價(jià)。

　　920項目中出售的股權散落于全國38家電廠(chǎng)，且主要為參股股權。647項目出售的全部是控股股權，所涉及的8家電廠(chǎng)大多位于電源節點(diǎn)處，資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力優(yōu)于920項目。

　　中信證券電力行業(yè)分析師楊治山曾預計，647項目的爭奪將相當慘烈，有可能拍出遠高于賬面或評估凈資產(chǎn)值2倍的價(jià)格。

　　920項目拍賣(mài)中，共吸引了64家入圍投資者，在部分優(yōu)質(zhì)項目上競爭十分激烈。例如，在爭奪山西陽(yáng)城國際發(fā)電公司10%股權 （21萬(wàn)千瓦裝機）過(guò)程中，山西國際電力集團和大唐集團競相報出高價(jià)，最終前者以每千瓦8000多元的高價(jià)獲勝。而920項目整體價(jià)格約為每千瓦2000多元。

　　一家外資電力公司的專(zhuān)業(yè)人士表示，920項目的實(shí)際出售價(jià)格遠遠高于預期。其中，31家非上市企業(yè)股權售價(jià)較凈資產(chǎn)值溢價(jià)65%，7家上市公司股權售價(jià)溢價(jià)43%。

　　“647項目采用協(xié)議轉讓方式后，五大發(fā)電集團很可能只以稍高于凈資產(chǎn)值的價(jià)格就能拿到股權。”上述外資電力公司人士稱(chēng)。

　　王強也向本報表示，647項目的溢價(jià)幅度肯定低于920項目。

　　電改平衡術(shù)

　　對于647項目的出售方式，國家電改工作小組辦公室副主任王強解釋說(shuō)，工作小組主要是出于兩方面的考慮：一是保持待售電廠(chǎng)的職工穩定和正常經(jīng)營(yíng)，避免由于企業(yè)控股權轉移引發(fā)負面影響；二是適當彌補五大發(fā)電集團2002年組建時(shí)實(shí)際接收的資產(chǎn)和賬面資產(chǎn)不一致，以及五大集團之間資產(chǎn)規模不平衡的問(wèn)題。

　　647項目共涉及8家電廠(chǎng)，其中6家為國家電網(wǎng)下屬省級電力公司的控股子公司，2家為全資子公司。

　　職工的歸屬感也是一個(gè)問(wèn)題。“電力系統的職工有一種心結，就是好像如果出了五大發(fā)電集團，他就不是電力系統的人了。五大發(fā)電集團畢竟是中央企業(yè)，從國家電網(wǎng)走到五大發(fā)電集團，他認為身份沒(méi)變。但如果走到別的發(fā)電公司，他就認為變了，接受不了。”王強說(shuō)，外界可能認為這種心態(tài)不對，但必須要理解和接受。

　　另一方面，2002年廠(chǎng)網(wǎng)分開(kāi)時(shí)堅持的一個(gè)原則是，五大發(fā)電集團在資產(chǎn)規模和質(zhì)量上大體相當，但五大發(fā)電集團實(shí)際接收資產(chǎn)時(shí)，由于各種原因，有的拿到的多，有的拿到的少，并沒(méi)有實(shí)現相對均衡，此次可通過(guò)647項目進(jìn)行一定程度的彌補。

　　一位地方電力公司人士說(shuō)，電改工作小組和電監會(huì )給出的理由似乎不太充分。一方面，職工是否愿意轉換身份，應當通過(guò)員工投票而不是決策層的判斷來(lái)決定；另一方面，五大發(fā)電集團當初的分配不均可通過(guò)后天發(fā)展來(lái)彌補，對于五大發(fā)電集團共計2億多千瓦的總裝機容量而言，647萬(wàn)千瓦的分配并不足以改變整個(gè)格局。

　　“或許真實(shí)原因是決策部門(mén)有意強化五大發(fā)電集團的優(yōu)勢地位，不希望電力資產(chǎn)過(guò)于分散。”中國能源網(wǎng)執行副總裁韓曉平說(shuō)。

　　一位外資電力企業(yè)人士說(shuō)，五大發(fā)電集團在參與920項目時(shí)表現并不積極，得到的項目也不多，明顯低于地方電力企業(yè)爭得的37%的份額。其中一個(gè)原因是，它們似乎事先已經(jīng)得到消息，相信能以較低價(jià)格拿到647項目。

　　五大電力集團對于647項目已經(jīng)覬覦多時(shí)。中國電力投資集團一位人士告訴本報，該公司一直都在全力爭取647項目中對于集團具有戰略意義的資產(chǎn)，比如位于內蒙古、東北的電廠(chǎng)。中電投近年在上述地區投入了大量資金建設電廠(chǎng)和煤礦。

　　不過(guò)對于五大發(fā)電集團如何具體分配647項目，目前還沒(méi)有明確的方案。王強告訴本報，在資產(chǎn)劃分上將重點(diǎn)考慮兩個(gè)因素，一是待售電廠(chǎng)和五大發(fā)電集團的資產(chǎn)關(guān)聯(lián)度，優(yōu)先考慮在待售電廠(chǎng)當地已經(jīng)設有電廠(chǎng)的集團；二是五大發(fā)電集團自己的意愿。

　　國家電改工作小組決定采用協(xié)議轉讓的非市場(chǎng)化方式出售，并且主要面向五大發(fā)電集團。這一方案引發(fā)了外資、民營(yíng)和地方電力企業(yè)的爭議。

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