供給過(guò)剩的現象客觀(guān)上是存在的，這是由于大量融資需求的存在，也導致了銅產(chǎn)業(yè)鏈上下游比例關(guān)系失調，下游實(shí)際需求量偏弱的情況。但總的來(lái)看供需關(guān)系還是平衡的，過(guò)剩并不嚴重，中國未來(lái)幾年銅消費需求可能反彈

　　今年以來(lái)，有關(guān)銅供給過(guò)剩的消息不斷見(jiàn)諸報端。近日有報道稱(chēng)，銅供給增加明顯，過(guò)剩格局已經(jīng)形成，向下風(fēng)險較大，存在庫存和注銷(xiāo)倉單同時(shí)高企的現象。而一些專(zhuān)業(yè)機構人士對《中華工商時(shí)報》記者表示，如果僅從數據看，不能得出銅過(guò)剩現象十分嚴重的結論，需具體問(wèn)題具體分析。

　　供求關(guān)系基本平衡

　　大宗商品數據商生意社的有色金屬分析師范艷霞對《中華工商時(shí)報》記者表示，從每年的產(chǎn)量、消費量和進(jìn)口數據看，銅過(guò)剩并不十分嚴重。生意社提供的數據顯示，2012年國內電解銅產(chǎn)量為606萬(wàn)噸，而實(shí)際消費量為770萬(wàn)噸，另外每月還有進(jìn)口30萬(wàn)-40萬(wàn)噸，過(guò)剩約為300萬(wàn)噸。但具體分析就會(huì )發(fā)現，在進(jìn)口量當中很多是出于融資需求而非消費需求，并非真實(shí)進(jìn)口，比如有的企業(yè)拿著(zhù)銅進(jìn)口的單據去銀行抵押貸款，另外還有買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出的交易需求等等，所以說(shuō)，過(guò)剩300萬(wàn)噸的數字是有水分的。真實(shí)情況并不嚴重。

　　另外，從四五月份開(kāi)始，國內銅庫存一直在減少。根據上期所的統計，四五月份庫存為20萬(wàn)噸，6月份減少到19萬(wàn)噸，到目前只有15萬(wàn)噸。另外，八九月份銅管企業(yè)開(kāi)工率為每月遞增3%-4%，8月銅管企業(yè)開(kāi)工率為76%左右，9月份高的時(shí)候達到91%左右。市場(chǎng)需求也不太差，全年維持在80%以上。10月份又將迎來(lái)需求旺季，因此不會(huì )有太大的庫存壓力。

　　中國未來(lái)幾年銅消費需求可能反彈。中國是全球最大的銅消費國，電力部門(mén)的需求約占全部消費量的一半。電網(wǎng)改造、城鎮化等基礎設施建設將是我國未來(lái)幾年銅消費的亮點(diǎn)，具體來(lái)看，棚戶(hù)改造、鐵路投資、城市基礎設施建設(4G、節能環(huán)保、軌道交通)等都是銅消費增長(cháng)的主要動(dòng)力。預計中國2014年電解銅的消費量將增加5%至850萬(wàn)噸。

　　就銅的供求關(guān)系而言，范艷霞強調，目前表現為供大于求，實(shí)際需求量偏弱，但總的來(lái)看供需關(guān)系還是平衡的，過(guò)剩并不嚴重。“媒體報道夸張了。”范艷霞表示。

　　上下游比例失調

　　日前中證期貨副總經(jīng)理景川在杭州表示，有色金屬整體過(guò)剩格局還難以改變，價(jià)格弱勢仍將持續。范艷霞對此表示，供給過(guò)剩的現象客觀(guān)上也是存在的，這是由于大量融資需求的存在，客觀(guān)上也導致了銅產(chǎn)業(yè)鏈上下游比例關(guān)系失調，下游實(shí)際需求量偏弱的情況。即上游的供給量在相當程度上是由融資需求帶動(dòng)的，而不是實(shí)際需求帶動(dòng)的，從統計數字看，需求量很大，于是上游生產(chǎn)企業(yè)增加產(chǎn)量，但在實(shí)際生產(chǎn)當中的用量方面跟不上上游，上下游不同步。

　　另外，由于下游消費量跟不上進(jìn)口產(chǎn)量，下游消費需求跟不上上游生產(chǎn)節奏，因此產(chǎn)生一定庫存積壓在所難免。目前的情況是，華北銅需求弱些，訂單不多，下游小工廠(chǎng)停爐較多。華東地區較好些。

　　范艷霞進(jìn)一步闡釋道，這里所說(shuō)的銅，一般指電解銅，是標準陰極銅，處在產(chǎn)業(yè)鏈上游。另外下游銅加工所用的大多為廢銅(包括銅管、銅桿、銅坯等等)。銅一般用于空調、電力、電子元器件，輕工、交通、電纜等。不言而喻，廢銅相較于電解銅具有十分明顯的價(jià)格優(yōu)勢。廢銅加工費為2200元-2300元/噸，而電解銅的價(jià)格高達5萬(wàn)元/噸，甚至有時(shí)達到6萬(wàn)多元/噸。由于電解銅沒(méi)有價(jià)格優(yōu)勢，因此下游多選擇用廢銅進(jìn)行加工，這樣就形成了對電解銅的沖擊，就產(chǎn)生了過(guò)剩和庫存積壓。

　　目前我國仍處于工業(yè)化和城市化的進(jìn)程中，廢銅作為一種重要的銅資源，是進(jìn)口精銅和銅精礦的重要補充，占中國銅原料的1/3，當前國內廢銅全年供應量約100萬(wàn)噸，主要依靠進(jìn)口。今年初，受供應商惜售和中國海關(guān)“綠籬行動(dòng)”影響，廢銅進(jìn)口量減少。1-6月中國累計進(jìn)口廢銅206.5萬(wàn)噸(實(shí)物量)，比2012年同期減少7%。

　　由于下游企業(yè)多采用廢銅加工，電解銅生產(chǎn)企業(yè)的利潤受到了很大沖擊，以前有40%-50%的利潤，但現在利潤在不斷被廢銅加工所沖擊壓縮。去年利潤明顯被壓縮了5%-10%。而廢銅加工費用卻在不斷上升。同時(shí)，銅貿易企業(yè)的情況大不如從前了，好的時(shí)候1噸銅的利潤有幾百元，現在1噸只有10-20元。在這種行情下，去年一些大的銅生產(chǎn)企業(yè)有了虧損。比如云南銅業(yè)(9.73, 0.04, 0.41%)2013年上半年虧損8.18億元。

　　當前的一個(gè)重大利空消息是，美國即將退出QE，這對于金屬市場(chǎng)是個(gè)利空和打壓，意味著(zhù)流動(dòng)資金減少-市場(chǎng)購買(mǎi)力下降-物價(jià)不會(huì )上升-投資減少-產(chǎn)業(yè)鏈緊張。預計11月影響會(huì )傳導過(guò)來(lái)，會(huì )加劇銅供給過(guò)剩的局面，因此要有所準備。

　　未來(lái)總體向好

　　至于銅市場(chǎng)未來(lái)的走向，范艷霞表示“基本看好”。

　　國際銅業(yè)研究協(xié)會(huì )(ICSG)稱(chēng)，因大型新礦及擴產(chǎn)后的現有礦場(chǎng)在2013年和2014年相繼投入運營(yíng)，預計季調后2013年和2014年全球銅礦產(chǎn)量分別增加約5.5%，至1760萬(wàn)噸和1850萬(wàn)噸，增長(cháng)率要高于之前5年的1.5%的年均增幅。2013年全球電解銅產(chǎn)量將增加4.3%，至2098萬(wàn)噸；預計2014年全球電解銅產(chǎn)量將進(jìn)一步增長(cháng)5.1%，產(chǎn)量或達2205萬(wàn)噸。2013年全球電解銅需求量將較2012年增長(cháng)0.3%，至2060萬(wàn)噸。ICSG稱(chēng)，由于預期2014年全球經(jīng)濟前景良好，因此全球銅使用量料將大幅增加。其預計全球其他地區的銅使用量或增加1.9%。

　　近年來(lái)中國的廢銅回收量逐步增加，但由于我國工業(yè)起步晚，到1985年銅消費才有較大突破。根據銅產(chǎn)品的生命周期(30年)，1985年消費的銅將在2015年回收，中國廢銅回收量將從2015年開(kāi)始進(jìn)入高峰期。但作為第一大銅消費國，銅消費增速持續增加，1960年至1990年的30年全國銅消費量為1257萬(wàn)噸，1991年至2000年的10年銅消費量為1208萬(wàn)噸，與前30年基本持平，2001年至2011年的總消費量為4877萬(wàn)噸，是1960年至1990年這30年和1991年到2000年這10年的4倍。因此，至少20年內，中國廢銅回收量都不能滿(mǎn)足廢銅需求，廢銅依然依賴(lài)進(jìn)口；若20年后中國消費增速放緩，廢銅回收量才能彌補原料短缺。

　　值得注意的是，廢銅短缺對銅價(jià)形成支持，但不是驅動(dòng)銅價(jià)的決定性因素。環(huán)保、成本、經(jīng)濟效益和銅原料都是限制精煉銅產(chǎn)能釋放的決定性因素，其中銅原料對精煉電解銅產(chǎn)能釋放影響最大。銅產(chǎn)品循環(huán)利用率高達79%，隨著(zhù)前期銅消費積累量增長(cháng)，可供回收的廢銅增加，而新建礦山逐步投產(chǎn)、達產(chǎn)，原料供應增長(cháng)也將推動(dòng)產(chǎn)能釋放。長(cháng)期來(lái)看，電解銅短缺將得到改善，但廢銅對銅價(jià)的影響越來(lái)越大。

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